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腾讯 XOR 苹果:从小米的规模效应和定价逻辑看估值模型 | 增长官研究院

小米港交所敲钟前夕,雷军曾在投资推介会上表示:「这次 550 亿美元的定价,就是我也不想开价了,你们随便开吧。总不至于连 550 亿美元都不值吧?」

底牌摊打,一语成谶。最终实际 IPO 发行价定为 17 港元,对应估值 484.73 亿美元,仅比 2014 年的 450 亿美元融资估值高出 34 亿美元。

支撑这个估值模型的最新故事是:腾讯乘苹果(6 月 21 日香港路演原话)——雷军认为小米是全能型的。言下之意,小米意欲打造一家具备控制产业链上下游且掌握分发定价权的垄断型平台。

在我看来,这个故事最明显的 Bug 是,小米并不具备腾讯和苹果两大核心杀手要素——开放的平台能力+主导市场的定价权。

腾讯 XOR 苹果:从小米的规模效应和定价逻辑看估值模型 | 增长官研究院

两种规模效应:平台 VS 聚合器

先说平台这门生意。

著名分析师 Ben Thompson 日前发表了一篇博文,试图解释(准确地说是补充此前定义的)两种不同的规模效应——平台(platform)和聚合器(aggregator)。 Continue Reading

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Marketer 资本寒冬从业指南 | 增长官研究院

出版物激增是投机性泡沫出现的一个典型标志。

  • 19 世纪 40 年代美国出现了 14 种新周刊和 2 种新日报,聚焦当时新兴的铁路行业,在随后 1847 年的经济危机期间,绝大多数销声匿迹;
  • 20 世纪中叶美国通过两次世界大战和自由贸易迅速腾飞,漫画出版进入黄金时期(其中不乏阴郁晦暗博人眼球的黄暴犯罪题材),在六七十年代经济泡沫破灭前狼狈谢幕;
  • 去年底今年初,「中国第一区块链新媒体」白皮书横飞,写两篇平均阅读量不足 200 的公众号文章都有望估值千万,这一波随着数字货币市价渐凉而偃旗息鼓。

另一个投机性泡沫出现的典型标志是,市面上涌现出层出不穷的市场营销概念。

头两年还在四处布道「粉丝经济」的专家,次年就开始渲染「场景革命」,扭头一看又开始极力鼓吹「超级IP」和升级版「新物种」,让备受转型焦虑苦恼的实业家应接不暇,埋单不止。

善于自我营销是一柄双刃剑。不信你去豆瓣搜索「营销秘籍」,看有多少出版物评分不足 10 分未予显示。它们甚至无法用销量来自证。

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